Marktkompass Juli 2021

In Kürze

Herausgegeben vom Macro & Market Research Team. Ein Team von Analysten mit Sitz in Paris, Köln, Triest, Mailand und Prag analysiert qualitativ und quantitativ makroökonomische und finanzielle Fragen. Das Team überträgt makroökonomische und quantitative Ausblicke in Anlageideen, die in den Anlageprozess einfließen.
Marktausblick

HIGHLIGHTS

  • Die Politik wird sich langsam zurückziehen und das Wirtschaftswachstum im 2. Halbjahr 2021 oberhalb des Potenzials bleiben.

  • Der neuen Strategie der Fed fehlt Klarheit. Gelegentliche Neuinterpretationen werden Volatilität erzeugen und mehr Absicherungen erfordern. Wir erwarten weiter die Unterstützung des langsamen Übergangs von einem frühen zu einem mittelfristigen Finanzzyklus durch den vorsichtigen Ansatz.

  • Die zunehmende Aktien-Anleihen-Korrelation ist eine schlechte Nachricht für die Diversifizierung. Wir behalten eine positive Risikohaltung bei, reduzieren aber unsere Übergewichtung in Aktien. Unternehmensanleihen bleiben ein guter Carry-Trade, selbst bei diesem Spread-Niveau. Wir empfehlen eine Untergewichtung bei Staatsanleihen und kurze Laufzeiten.

  • Die US-Inflation ist stark gestiegen. Der Schock ist teils nur vorübergehend – dennoch dürfte die Inflation nicht zu den sehr verhaltenen Trends aus der Vor-Covid-Zeit zurückkehren. Die Fed muss zwischen den gegensätzlichen Risiken ausbalancieren, die geldpolitische Unterstützung zu früh zu beenden und die Kontrolle über die Inflationserwartungen zu behalten.

Marktkompass Juli 2021
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