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Der Wahlentscheid

In Kürze

Angesichts des knappen Rennens zwischen Trump und Harris vor den Wahlen am 5. November nehmen die Märkte die US-Umfragen und Wettquoten immer genauer unter die Lupe. Auf Umfragen basierende Modellquoten sehen das Ergebnis immer noch als Münzwurf an. Doch die jüngste leichte Verschiebung zugunsten der Republikaner hat die Wettmärkte auf die Seite von Trump getrieben.

Highlights:

  • Das globale Wachstumsumfeld stabilisiert sich, da sich die US-Wirtschaft weiterhin widerstandsfähig zeigt, während die Dynamik in China und im Euroraum die Talsohle erreicht.
  • Die Zentralbanken lockern ihre Politik, da sich die Inflation normalisiert und sich die Risiken allmählich von der Inflations- auf die Aktivitätsseite verlagern. Insgesamt bleibt dieses Goldlöckchen-Umfeld für Risikoengagements leicht förderlich.
  • Der Elefant im Raum sind im November jedoch die US-Wahlen. Trumps Agenda mit Zöllen, Steuersenkungen und Einwanderungsbeschränkungen würde sich in den USA als inflationär erweisen, was zunächst die US-Renditen, den USD und ausgewählte US-Aktienkörbe in die Höhe treiben würde, vor allem, wenn sie von einem „roten Feger“ unterstützt werden.
  • Vor den Wahlen bleiben wir bei einer vorsichtigen Allokation und bevorzugen vorerst vor allem den Carry von Krediten und Schwellenländern gegenüber Euro-Staatsanleihen mit niedrigeren Renditen. Angesichts des insgesamt günstigen makroökonomischen Umfelds (moderates Wachstum, nachlassende Inflation) neigen wir jedoch dazu, unsere risikofreudige Haltung nach dem Abklingen der Unsicherheiten am 5. November weiter zu verstärken.

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