Marktkompass Mai 2024

In Kürze

Ein Team von Analysten in Paris, Köln, Triest, Mailand und Prag analysiert qualitativ und quantitativ makroökonomische und finanzielle Fragen. Das Team überträgt makroökonomische und quantitative Ausblicke in Anlageideen, die in Anlageprozesse einfließen.

HIGHLIGHTS

  • Angesichts der sich wieder beschleunigenden US-Inflation haben die Märkte ihre Erwartungen auf Zinssenkungen bei allen großen Zentralbanken zurückgeschraubt. Wir gehen davon aus, dass der Beginn der Lockerungsmaßnahmen der Fed auf September verschoben, aber nicht abgesagt wird. Eine erste Zinssenkung der EZB ist weiter für Juni vorgesehen, danach werden mindestens vierteljährliche Zinssenkungen folgen. 
  • Wir bestätigen ein zweiseitiges Risiko für die Renditen auf kurze Sicht, wobei eine widerstandsfähige US-Wirtschaft und starrere Preise die größten Risiken darstellen. Mit bereits eingepreisten schlechten Inflationsmeldungen und 5-Jahres- und 3-Monats-Zinsen nahe 4 %, befürworten wir eine vorsichtige lange Laufzeit. 
  • Zwischen hohen Bewertungen und größerer Unsicherheit auf der einen Seite und ersten positiven Anzeichen in der Weltwirtschaft auf der anderen Seite halten wir an einer Übergewichtung bei IG-Krediten fest, um vom Carry von Risikoprämien zu profitieren. 
  • Weiter neutrale Haltung gegenüber Aktien und Hochzinsanleihen, da die Risiken für weitere Rückschläge erhöht sind.
     

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Marktkompass Mai 2024
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