Marktkompass April 2024

In Kürze

Ein Team von Analysten in Paris, Köln, Triest, Mailand und Prag analysiert qualitativ und quantitativ makroökonomische und finanzielle Fragen. Das Team überträgt makroökonomische und quantitative Ausblicke in Anlageideen, die in Anlageprozesse einfließen.

HIGHLIGHTS

  • Die Angst vor einer harten Landung ist weg. Wachsendes Vertrauen in die künftigen Wirtschaftsaussichten verhilft den globalen Risikoanlagen zu einem Aufschwung, auch wenn die Erwartungen für Zinssenkungen zurückgeschraubt werden. 
  • Die globalen Märkte wirken nicht überschwänglich. Die Preise spiegeln gerade eher eine «neue Normalität» als eine «Finanzblase». Hohe Staatsverschuldung, ständige Puts der Zentralbank und ein starker Inflationsschock (seit 2022) können Inflationswerte unterstützen und die Risikoprämien senken. 
  • Dennoch steht das Einbrechen der Risikoprämien an den Märkten im Gegensatz zu den anhaltenden politischen und geopolitischen Risiken. Ein Trump-2.0-Szenario könnte den Konsens bei den Zinssenkungen und die globale Handelsordnung in Frage stellen. 
  • Darüber hinaus bleiben wir bei Aktien und Hochzinsanleihen neutral. Wir bleiben bei einer selektiven Präferenz für zyklische Werte, Small Caps und EM-Aktien. Die Volatilität von Risikoaktiva erscheint zu niedrig und kann entweder zum Surfen auf der Hausse-Welle oder zum Schutz vor unerwarteten Turbulenzen genutzt werden.
     

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Marktkompass 04_2024
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